【愛華外匯市場分析】：特朗普推汽車進口關稅計劃，3月27日現貨黃金、白銀、原油、外匯短線走勢分析

全球市場綜述

1、歐美市場行情

三大股指期貨上揚，以藍籌股為主的道指期貨漲0.23%；標普500指數期貨漲0.11%；以科技股為主的納斯達克100指數期貨漲0.01%。歐洲股市走低，德國DAX指數跌0.64%；法國CAC40指數跌0.26%；英國富時100指數跌0.55%。

2、市場消息面解讀

特朗普推汽車進口關稅計劃歐洲汽車股暴跌

美國總統特朗普公佈最新的汽車進口關稅計劃後，斯托克歐洲600汽車及零部件指數下跌3%，跌至12月初以來的最低水平。同時一位美國官員表示，關稅還將涵蓋汽車零部件。在歐洲股指中，德國DAX指數因汽車製造商佔比高而表現最差，下跌0.9%。盈透證券的分析師約亨？施坦茨爾表示：“新關稅將使德國汽車製造商的處境顯著惡化，他們的利潤已經受到了重大衝擊。”歐洲汽車製造商中，保時捷下跌4.1%，斯特蘭蒂斯下跌3.9%，梅賽德斯-奔馳下跌3.6%。

挪威央行立場與挪威克朗調整

①挪威央行最新政策表態呈現鷹派基調，推動挪威克朗對歐元匯率上漲，但歐元兌挪威克朗（EUR/NOK）處於超賣狀態，調整風險依然較高。 ②挪威基準利率維持在4.5%，盡管央行在1月會議曾暗示可能降息。 2月國內通脹率從1月的2.8%躍升至3.4%，遠超央行2.0%的目標。 ③週四會議上，挪威央行表示今年仍可能降息，但分析師傾向於認為利率今年及2026年可能保持不變。 ④EUR/NOK自3月5日的11.8350高點下跌近5%，3月25日低至11.2920，且出現看漲的錘形蠟燭圖。相對強弱指標已跌破關鍵30水平，儘管週四反彈至11.3940，但仍處於超賣區間。 ⑤儘管挪威央行的鷹派立場對挪威克朗有利，但EUR/NOK需要進行調整以維持整體下行趨勢的健康。 3月跌幅的最小調整位在11.4201，而11.8350至11.2920跌幅的50%斐波那契回調位在11.5635。

特朗普政府推動石油和生物燃料行業達成新政策共識

①特朗普政府要求石油巨頭和農業地帶的生物燃料生產商就新的生物燃料政策達成協議，以避免類似其第一任期的政治衝突。 ②雙方已舉行至少兩次會議，初步同意提高生物質柴油產量，但其他關鍵問題仍在討論中。 ③討論的核心議題包括未來生物燃料的強制混合量、小型煉油廠的豁免以及生物燃料稅收政策等。 ④各方在可再生柴油和生物柴油的強制混合量上存在分歧，討論範圍在47.5億至55億加侖之間。 ⑤乙醇混合量上限為150億加侖，由於汽油需求平穩，增長空間有限。 ⑥小型煉油廠的豁免問題仍是爭議焦點，涉及各方利益衝突。 ⑦拜登政府為生物質柴油製定的新稅收抵免政策（45Z）也在討論中，但尚未達成共識。

南非生產者通脹率低於預期

①2025年2月，南非生產者價格通脹率降至1%，低於1月的1.1%以及市場預期的1.3%。 ②食品、飲料和煙草產品價格漲幅從1月的4.4%降至4.2%；金屬、機械、設備和計算機設備價格漲幅從1.4%降至1.2%；非金屬礦物產品價格從1.7%降至-1.6%；電氣機械及通信和計量設備價格從5.1%降至3.7%。 ③此外，紙張和印刷產品價格下降2.8%（1月下降3.1%），焦炭、石油、化工、橡膠和塑料產品價格下降1.8%（1月下降1.8%）。 ④月度數據顯示，2月生產者價格環比上漲0.4%，低於1月的0.5%以及市場預期的0.7%。

挪威央行維持利率穩定，暗示2025年可能降息

①2025年3月，挪威央行連續第十次維持關鍵政策利率在4.5%不變，符合市場預期。 ②政策制定者指出，通脹率急劇上升，遠高於預期，2025年2月挪威年通脹率升至3.6%，高於1月的2.3%，為2024年4月以來的最高水平。 ③央行警告稱，過早降息可能會進一步推動價格上漲。儘管如此，官員們表示目前的展望暗示2025年晚些時候可能會降息，但未來經濟發展的不確定性仍然存在。 ④央行的政策利率預測顯示，到今年年底利率可能降至4%，並在未來幾年逐步下降。

英國國債收益率在春季預算案後持穩

①週三春季預算案發布後，英國政府債券收益率在早先下跌後保持穩定。 ②預算案宣布了削減支出和低於預期的政府債券發行規模，英國國債發行偏向於短期債券，長期債券發行份額顯著下降。 ③法國興業銀行的SamCartwright表示，預算案公告“可能不會對決策過程產生實質性影響，因為變化很小”。 ④Tradeweb數據顯示，10年期英國政府債券收益率幾乎沒有變化，為4.723%，30年期英國政府債券收益率穩定在5.295%。

西班牙2月零售銷售加速增長非食品類消費顯著回暖

①西班牙國家統計局最新數據顯示，2025年2月零售銷售同比增長3.6%，較前值上修後的2.3%明顯提速。經季節調整後環比增長1.3%（前值為下降1.2%），顯示消費動能持續增強。

②消費結構亮點：

非食品類強勢反彈：aihuaforex.com同比增長4.8%（前值2.2%），反映可選消費需求改善；必需消費穩健：食品飲料及煙草類保持2.9%的穩定增長（前值3%）；環比轉正：結束連續兩個月的季節性收縮，重回擴張區間。

法國去年公共財政惡化程度低於預期

法國公共財政惡化程度低於預期，這對在政治、經濟和財政風暴中努力維持企業和家庭信心的法國政府來說是一個小小的亮點。法國統計機構週四表示，2024年法國政府支出比收入多出近1700億歐元，相當於GDP的5.8%。法國政府此前曾警告稱，今年的赤字可能會達到GDP的6%以上。預計到2025年，赤字將略有緩解，但仍將高於5%，遠高於歐洲當局設定的3%的上限。不過，隨著歐洲準備今年及未來幾年在軍事和基礎設施方面投入更多資金，預計財政規則將會放鬆。

3、紐市盤前主要貨幣對走勢

歐元/美元：截止北京時間20：20，歐元/美元上漲，現報1.0794，漲幅0.37%。紐市盤前，歐元/美元在最近的盤中交易中表現活躍，試圖收復最近的一些失地，同時發洩隨機指標中的超賣飽和，價格測試短期內向下修正趨勢線的阻力，再次向下反彈。

英鎊/美元：截止北京時間20：20，英鎊/美元上漲，現報1.2943，漲幅0.42%。紐市盤前，英鎊/美元價格在最近的盤中交易中小幅下跌，繼續向下修正的趨勢，因為它在短期內的價格通道內交易，由於交易低於50燭SMA，加上來自隨機指標的負面信號，儘管達到了超賣水平。

現貨黃金：截止北京時間20：20，現貨黃金上漲，現報3051.93，漲幅1.10%。紐市盤前，黃金價格在最近的盤中交易中上漲，主要上漲趨勢占主導地位，由於交易位於50燭SMA上方，加上隨機指標的積極信號，黃金價格得到積極支持。

現貨白銀：截止北京時間20：20，現貨白銀上漲，現報34.060，漲幅1.34%。紐市盤前，銀價在最近的盤中交易中上漲，同時在依靠50根蠟燭的SMA的支撐後聚集了積極的勢頭，在短期內主要上漲趨勢占主導地位，因為價格沿著趨勢線移動。

原油市場：截止北京時間20：20，美油下跌，現報69.560，跌幅0.11%。紐市盤前，美國原油價格在最新的盤中交易中下跌，此前70.00美元的關鍵阻力保持不變，而價格尋求底部，以幫助其積聚動力並重新站穩腳跟，特別是在隨機指標出現負面信號的情況下。

4、機構觀點

花旗：新加坡經濟可能受到全球貿易不確定性影響

花旗分析師在一份報告中寫道，新加坡的宏觀經濟前景可能依然脆弱，因為開放的經濟使該國更容易受到全球貿易的影響。他們表示，儘管新加坡可以避免直接的關稅，但全球貿易放緩恐將拖累其整體增長勢頭。分析師指出，新加坡與墨西哥和加拿大等受關稅影響的美國主要貿易夥伴的貿易額依然很大。他們表示，如果這些夥伴與美國的貿易放緩，新加坡可能會受到負面影響。

德意志銀行：美元有望在月底收益尤其是兌挪威克朗；

德意志銀行稱，美元有望在月底前受益，尤其是兌挪威克朗。德意志銀行認為，在月底交易日前，美元/挪威克朗的任何疲軟都將消退，因為倉位流動可能導致該貨幣對的大幅波動。他們指出，挪威OBX指數的強勁表現，以及月末交易日本身非常強烈的季節性因素，是美元兌挪威克朗出現買盤的兩個關鍵因素。除此之外，德意志銀行還表示，其10年季節性因素表明，美元兌澳元和紐元的需求在月末交易日也是如此。

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